کتاب درک سازوکار های پول

کتاب درک سازوکار های پول در آخر آنکه، این کتاب به برخی چالش‌هایی که رویکرد کتب متعارف با آنها چندین سال است که مواجه است می‌پردازد. برای مثال، آیا درست است که بانک‌های تجاری برای آنکه بتوانند وام‌های جدیدی عرضه کنند، می‌بایست منتظر سپرده‌های جدید باشند یا در دنیای واقعی، موضوع طور دیگریست؟ چرا همانطور که برخی اقتصاددانان درباره‌اش نگران بودند (از جمله نویسنده همین کتاب!) قیمت‌های مصرف‌کننده پس از شروع  برنامه‌های QE شدیدا افزایش نیافتند؟ و چگونه می‌توان روایت اقتصاددانان جریان اصلی درباره ظهور پول از دل وضعیت مبادله کالا به کالا را (اگر واقعا چنین باشد) به رمزارزهایی مانند بیت‌کوین نیز تعمیم داد؟ گرچه این کتاب رویکردش بیان ضروریات بطور خلاصه است، اما پاسخ‌های قطعی به این مناقشات نمی‌دهد، بلکه بدنبال آنست که این اختلاف نظرها را حداقل شفاف کند تا خوانندگان بتوانند به درک خود از مسائل برسند.

ساختار کتاب کتاب درک سازوکار های پول

بخش ۱: نظریه و تاریخ

فصل ۱: نظریه و تاریخچه‌ای از پول و بانکداری

نظریه منشا پول منگر را پوشش داده و اشاراتی کوتاه بر نقدهای انسان‌شناسانه دارد (دیوید گرابر) تاریخچه متعارف منشا و توسعه بانکداری مدرن را که شامل برخی احکام مهم دادگاه‌هاست، ارائه می‌دهد. اشاراتی بر تاریخچه ضراب‌خانه‌های خصوصی دارد.

فصل ۲: تاریخچه‌ای کوتاه از استاندارد طلا با تمرکز بر ایالات متحده

توضیح می‌دهد که چرا طلا، پولِ انتخاب شده توسط بازار است و بر تفاوت میان تعریف پول («واسطه مبادله پذیرفته شده بطور عمومی») و مشخصه‌هایی که یک چیز را به پول مناسبی تبدیل می‌کند (ماندگاری و پایداری، همگنی و …) تاکید می‌کند. طبق نظریه منگر، که در فصل قبل توضیح داده شده، نشان می‌دهد که چرا طلا (و نقره) بجای (مثلا) الماس و پلاتین انتخاب شدند. عملیات استاندارد طلای کلاسیک و چگونگی تحولات آن در دوران جنگ‌های جهانی، برتون وودز و درنهایت شوک نیکسون را توضیح می‌دهد. همچنین مباحثی در زمینه تورم در دوران جنگ داخلی آمریکا ارائه می‌کند.

فصل ۳: تاریخچه و ساختار سیستم فدرال رزرو

شرایط غیرعادی منشا فدرال رزرو را توضیح می‌دهد و همچنین اشاراتی به «تئوری‌های توطئه» در این زمینه می‌کند. توضیح می‌دهد که چگونه قدرت در واشنگتن دی. سی. و دور از بانک‌های ذخیره تحت فرانکلین روزولت تجمیع شده بود و چگونه مأموریت فدرال رزرو دوباره در سال ۱۹۷۷ تغییر کرد. نهایتا با مروری بر تشکیلات مدرن فدرال رزرو، از جمله تعداد بانک‌های عضو، نحوه انتخاب کمیته بازار بازار فدرال (FOMC) (طول دوره، و غیره)، نحوه انتخاب رئیس و غیره به پایان می‌رسد.

بخش ۲: سازوکارها

فصل ۴: عملیات بازار باز استاندارد – چگونه فدرال رزرو و بانک های تجاری «پول خلق می‌کنند»؟

سازوکارهایی که در «کتب متعارف» درباره خرید دارایی‌ها توسط فدرال رزرو برای ایجاد ذخایر جدید و سپس نحوه ایجاد وام‌های جدید توسط بانک‌های تجاری آمده است را توضیح می‌دهد. تعریف کل‌های پولی مختلف (پایه، M1، M2، «عرضه پول واقعی اتریشی»، و غیره) را بیان می‌کند.

فصل ۵: فراتر از فدرال رزرو: «بانکداری سایه» و بازار جهانی دلار

تعریف مفهوم بانکداری سایه را ارائه کرده و تاریخچه‌ای مختصر به‌همراه برخی آمارها در این زمینه را بیان می‌کند. تعاریف چیزهایی مانند «یورو دلار»،  لایبور و … را ارائه می‌کند. بانک تسویه حساب‌های بین المللی (BIS) و معاهدات بازل را توضیح می‌دهد. مبانی بازار ریپو و تفاوت میان الزامات سرمایه‌ای و ذخیره قانونی را شرح می‌دهد.

فصل ۶: بانک مرکزی پس از بحران مالی ۲۰۰۸

اقدامات «اضطراری» که فدرال رزرو اتخاذ کرده است را توضیح می‌دهد (تسهیلات مزایده مدت دار، دورهای QE، بهره بر روی ذخایر). توضیح می‌دهد که چرا برنامه‌های Maiden Lane شاید غیرقانونی باشند.

فصل ۷: سیاست‌های فدرال رزرو از زمان بحران ویروس کرونا از سال ۲۰۲۰

برخی از تغییرات بزرگ اعمال شده در پی پاندمی، مانند لغو ذخایر قانونی، خرید دارایی‌های بی‌سابقه، و بازتعریف M1 را توضیح می‌دهد.

بخش ۳: کاربردها

فصل ۸: «نظریه اعتبار در گردش» لودویگ فون میزس در زمینه چرخه تجاری

مبانی نظریه رونق و رکود اتریشی را بیان می‌کند. توضیح می‌دهد که میزس آنرا در کتاب «نظریه پول و اعتبار» مطرح کرده و همچنین در آن گفته است که پول فیات فقط یک امکان نظریست (!)؛ که این بدان معناست که میزس هرگز رونق-رکود را محدود به رژیم‌های فیات نمی‌دانست. از مثال میزس درباره کمبود آجر برای یک معمار استفاده شده که تفاوت میان نظریه‌های «سرمایه‌گذاری بیش از حد» و «سوءسرمایه‌گذاری» را نشان می‌دهد و همچنین نشان می‌دهد که چرا ادامه فرایند پمپاژ ایده بدی است.

فصل ۹: تورم پولی و تورم قیمتی

با معیارهای موجودی پول فریدمن و تورم (قیمتی مصرف‌کننده) آغاز شده و بطور خلاصه ابرتورم‌های گذشته (جنگ داخلی آمریکا، جمهوری وایمار، زیمبابوه، ونزوئلا) را بیان می‌کند. درباره اینکه چگونه استفاده از عبارت «تورم» تغییر می‌کند، صحبت می‌شود. معادله معروف «معادله مبادله» (MV=PQ) را توضیح می‌دهد و شرح می‌دهد که چرا میزس و راتبارد با آن موافق نیستند.

فصل ۱۰: منحنی بازده معکوس و رکود

درباره این ابزار پیش‌بینی شگفت انگیز صحبت می‌کند و نشان می‌دهد که چگونه به خوبی با چارچوب اتریشی مطابقت دارد.

فصل ۱۱: فدرال رزرو و حباب / رکود مسکن

نشان می‌دهد که روایت اتریشی کاملا با حقایق تجربی درباره رونق و رکود مسکن مطابق است.

بخش ۴: چالش­ها

فصل ۱۲: آیا کتب اقتصاد متعارف، پول و بانکداری را وارونه توضیح می‌دهند؟

آیا توضیحات «کتب متعارف» (که در فصل ۴ پوشش داده شده است) واقعا غلط اند؟ به ادعاهای (نسبتا) اخیر درباره اینکه ذخایر محدودیتی برای وام های بانکی نیستند، می‌پردازد (که نه فقط از سوی منتقدین اینترنتی که حتی از سوی یک نهاد بزرگ بریتانیایی مطرح شده‌اند). همچنین به این ایده اقتصاددانان جریان اصلی می‌پردازد که «وام‌دهی سپرده‌ها را خلق می‌کند» و نه برعکس.

فصل ۱۳: آیا درباره ابرتورم چوپان دروغگو شده‌ایم؟

توضیح می‌دهد که برخی (از جمله نویسنده این کتاب) در هنگام اجرای QE هشدارهای اشتباهی در مورد تورم (قیمتی مصرف‌کننده) داده بودند و به این سوال می‌پردازد که آیا این موضوع موجب ابطال رویکرد کتب متعارف نمی‌شود؟ آیا این درست است که QE «فقط یک معاوضه دارایی» بود و «چاپ پول نبود»؟

فصل ۱۴: علت و درمان رکود از نگاه کینزی‌ها

دیدگاه کینزی را توضیح می‌دهد. اتریشی‌ها و کینزی‌ها را در موضوع رکود بزرگ در مقابل هم قرار می‌دهد. «تله نقدینگی» و اینکه چرا کینزی‌ها فکر می‌کنند قانون سِی در مورد «اشتغال کامل» کار می‌کند، اما ما به یک نظریه عمومی اشتغال و غیره نیاز داریم را شرح می‌دهد.

فصل ۱۵: پول‌گرایان بازارگرا و هدفگذاری NGDP

تاریخچه مختصری از نبردهای تاریخی بین پول‌گرایان اصلی و کینزی‌ها (فریدمن/فلیپس درباره منحنی فیلیپس، نقد رابرت لوکاس، و چارچوب انتظارات عقلایی) ارائه می‌دهد. سپس توضیح می‌دهد که چگونه افرادی مانند اسکات سامنر پول‌گرایی فریدمن را به‌روز کرده و اکنون هدف «هدفگذاری سطح» رشد پایدار NGDP را ارائه می‌کنند، که برخی اتریشی‌ها معتقدند شبیه رویکرد هایک است.

فصل ۱۶: بیت‌کوین و نظریه پولی

چارچوب نظری قبلی را برای بیت‌کوین برای پاسخ به سؤالاتی مانند «آیا پول است؟» اعمال می‌کند. به این چالش می‌پردازد که آیا بیت‌کوین قضیه رگرسیون میزس را نقض می‌کند یا خیر.

فصل ۱۷: پاسخی اتریشی به نظریه پولی مدرن (MMT)

مقاله مروری است از کتاب معروف استفانی کلتون درخصوص توضیح MMT با عنوان «افسانه کسری: نظریه پولی مدرن و تولد اقتصاد مردمی»، نوشته دکتر مورفی، که در فصلنامه اقتصاد اتریشی در سال ۲۰۲۰ منتشر شد.